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国际油价连续四周下跌受市场恐慌情绪影响，国际原油价格上周下跌，为连续第四周下跌。数据显示，北京时间1月31日，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶51.56美元，跌幅达4.8%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格当周下跌约4%，收于每桶58.16美元。

综合以上分析，“红利”因子的投资逻辑是选取股息率相对较高的股票，而这部分股票能够相对基准带来持续的超额收益主要来自两个方面：1、合理的估值；2、稳定的业绩支撑。在市场估值存在较大波动的情况下，高股息股票稳定的业绩成长，将成为股价的安全垫，投资组合（指数）长期来看大概率实现正的收益。

此外，去年净利润为负的上市公司中，仍有13家公司进行现金分红；股利支付率超过100%的上市公司有88家，这些公司的现金分红主要来自去年年初未分配利润。从行业分布来看，各行业股利支付率也集中在20%-40%一档，与全市场保持一致；在高分红公司中，能源行业占比较为突出，从侧面表明了供给侧改革给上游周期性行业带来的“业绩效应”。

更多批次重大外资项目将落地中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席中国发展高层论坛并在致辞中表示，过去中国经济发展是在开放条件下取得的，未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放的条件下进行。韩正强调，我们将坚定不移全面扩大开放，以“一带一路”建设为重点，坚持引进来和走出去并重，推动更高水平开放；坚定不移积极主动扩大进口，进一步降低关税，加快提升通关便利化水平，让世界各国更好分享中国大市场机遇；坚定不移持续放宽外商投资准入，继续缩减外资准入负面清单，允许更多领域实行外资独资经营；坚定不移建设国际一流营商环境，继续加强知识产权保护，尊重国际营商惯例，让外资企业在公平竞争中实现更好发展；坚定不移打造对外开放新高地，增设上海自由贸易试验区的新片区，研究提出海南分步骤、分阶段建设自由贸易港政策和制度体系。

深圳一家银行系基金公司人士曾向券商中国记者解释，基金通常的操作原则是，假设一季度开始5块钱买进某目标公司，预测目标公司的盈利在第三季度可以达到5000万的净利润，预期股价可达到10块钱，但是目标公司还未等到第三季度，第二季度末就达到了10块钱，如此短的时间内已经累计较大浮盈，基金的第一反应就是卖。

2． 存量市场的份额替代：国产替代当前主要集中于高频覆铜板、光模块（400G）、逻辑IC、模拟IC等。以终端设备当中的射频前端（RFFE） 为例，主要可细分为5大器件，从营收占比角度来看，其中滤波器（Filter）占约50%、功率放大器（PA）约占30%、射频开关（Switch）和低噪放大器（LNA）约占10%、双工器（Duplexer和Diplexer）和其他约占10%。5G新增频段使得BAW将成为5G滤波器应用主流，当前国内厂商在BAW的国产替代仍有较远距离、布局高端应用PA的厂商数量有限，但射频开关、LNA等产品的生产已有相对成熟的公司，过去在国内市场的份额较低，但随着全球科技竞争环境的变化，当前国内终端厂商对于供应链的安全性和稳定性提出更高要求，该类公司在国内市场的份额将相应上行。而除了关注当前已正在逐步替代的领域之外，未来在合作方的帮助之下，向产业链上游延伸和核心领域突破的国产替代进程，以及由此带来的成长空间，也是关注的要点。由于市场空间的确定性相对较高，国产替代进程中，已突破的领域关注放量，相关进阶领域关注研发突破和产品测试进程。当前可关注的国产替代进程有：通信设备端的光模块、滤波器、PCB PTFE材料、高频/高速覆铜板；终端应用设备上的射频开关、LNA等。